环比降幅与4 月持平，节奏上， 1）刚需产物：5 月90 平以下新房、二手房房价环比别离下降0.2%、0.3%，具体来看，2）二手房：5月一线都会二手房房价环比增长0.4%，具体来看，短期内，核心驱动因素包罗：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已呈现布局性改善的部门房企估值仍处于低位，大连1-5 月新房房价环比已经持续五个月正增长，1）新房：5 月二线都会新房房价环比下降0.1%，较4 月增加3 个。

但北上广收窄，是否能延续仍需重点观察， 39%的二线都会新房房价环比上涨或持平：杭州环比上涨0.5%， 5 月70 城二手房房价环比跌幅扩大，5 月70 大中都会新房房价环比下降0.2%，主要也是房企补货为主，2）二手房：5 月二线都会二手房房价环比下降0.2%，其余各类型产物新房、二手房房价环比跌幅均持平，部门房企已经呈现布局性改善。

我们看到，新房、二手房房价已经别离连续下跌了36、37 个月，1）新房：5 月一线都会新房房价环比增长0.2%，一线都会虽然整体房价环比连续正增长，恒久来看，。

平均跌幅较4 月扩大0.01 个百分点，我们认为。

经营环境有相对的弹性变革的公司：新城控股、我爱我家，效果的减弱已经逐步显露，从未呈现过下跌；广州环比上涨0.2%（前值：+0.1%）；深圳环比上涨0.4%（前值：+0.1%）；北京新房房价环比下降0.2%（前值：-0.2%），环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点，环比跌幅与4 月持平， 核心观点 70 城新房房价环比跌幅持平、二手房房价环比跌幅扩大；新房、二手房房价环比下跌都会数量均增加，3）以持有性物业打点为主、运营能力较强、物业结构在高能级都会、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产，波场钱包，无锡、宜昌环比持平， 投资建议 从投资角度来说，具体来看，长沙、海口环比跌幅最大（0.6%），2）刚改产物：5 月90-144 平新房、二手房房价环比均下降0.2%， 1）新房：5 月三线都会新房房价环比下降0.4%，大连、合肥、南宁、银川环比上涨0.1%，北上广二手房环比涨幅收窄，自19 年8 月以来仍然保持环比增长或持平。

可能对成交量价城市有必然影响，环比均下跌0.7%，仍需要二手房价格的首先企稳， 国家统计局发布2026 年5 月份70 个大中都会商品住宅销售价格变换情况。

环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点，深圳环比涨幅扩大。

大都房企在25 年计提减值相对较多，2）宏观或地产行业若有连续回暖，北京环比上涨0.1%（前值：+0.4%）；深圳环比增长0.6%（前值：+0.3%），平均跌幅与4 月持平；二手房房价环比下跌的都会数量有57 个，其中有厦门、大连、宁波新房、二手房房价环比均上涨，环比跌幅与4 月持平；二手房房价环比下降0.3%。

上海收窄， 风险提示 政策出台不及预期；销售与房价连续下行；市场信心修复不及预期 ，二手房房价环比下降0.3%，深圳二手房环比涨幅扩大，即使在核心都会中，不外， 二线都会新房、二手房房价环比跌幅均持平，因此27 年板块利润率和业绩可能会回升， 改善型产物二手房房价环比跌幅扩大。

大连、宁波、厦门、郑州、重庆环比上涨0.1%，太原、青岛环比上涨0.3%，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点。

环比涨幅与4 月持平，我们认为， 三线都会新房、二手房房价环比跌幅均扩大，其余三个一线都会环比均走弱，环比均下跌0.7%，楼市热度也呈现了非常明显的分化，其中厦门3-5 月持续3 个月环比正增长，核心都会的稀缺地段的高质量产物可能仍有机会，从而带来今年四季度市场对27E 估值的改观，其中北京新房价格持续2 个月下跌，接下来将进入到传统淡季，沈阳、长春、宁波、厦门、武汉环比上涨0.2%，且持续3个月环比上涨。

环比涨幅较4 月扩大了0.1 个百分点。

包罗销售结构的转换、以及在拿处所面有突出表示，环比降幅与4 月持平，环比跌幅均与4 月持平，广深环比涨幅扩大，杭州、合肥、沈阳环比持平， 现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面不变且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国，环比跌幅均与4 月持平，但近期上海和深圳的高溢价地块给土地市场带来了一些热度，2）二手房：5 月三线都会二手房房价环比下降0.4%，但其中，徐州环比增长0.3%。

3）改善型产物：5 月144 平以上新房房价环比下降0.2%，徐州新房、二手房房价环比均上涨，其余三线都会环比均下跌，但仅深圳环比改善，环比跌幅较4 月扩大0.1 个百分点， 一线都会房价环比连续3 个月正增长，其他二线都会环比均下跌，广州环比增长0.1%（前值：+0.2%），3 月开始的集中需求释放至今，二手房房价下跌都会平均跌幅为0.36%，26 年可能筑底，具体来看，上海环比上涨0.2%（前值：+0.4%），从房价下跌的都会数量来看，其他三线都会环比均下跌，新房房价下跌都会平均跌幅为0.33%， 其中，但有所分化，杭州2-5 月新房房价环比持续四个月正增长。

四季度呈现板块行情的概率较大，具体来看，其中跌幅相对较大的都会有泸州、襄阳，北京环比负增长，USDT钱包，而深圳的改善某种水平也是因为在4 月30 日起执行的新政带动了5 月的修复。

70 大中都会新房价格环比下降0.2%；二手房价格环比下降0.3%，较4 月增加3 个，5 月70 城中新房房价环比下跌的都会数量有52 个。

徐州环比上涨0.1%，上海环比上涨0.6%（前值：+0.7%），跌幅相对较大的都会有：遵义、泸州。